优利德(688628)

事件：

(资料图)

2023 年 8 月 2 日，公司发布 2023 年半年度业绩报告。 2023 年上半年度公司实现营业收入 5.44 亿元，同比增长 4.51%； 实现归母净利润 9667.37 万元，同比增长 25.73%； 实现扣非归母净利润8852.55 万元，同比增长 18.5%； 实现基本每股收益 0.87 元，同比增长 24.29%。

专业化、高端化产品陆续推出， Q2 业绩大幅增长：

2023 年上半年度，公司以市场需求为导向，通过持续的研发投入与技术创新，积极推进新产品布局及研发。随着专业化、高端化的仪器仪表产品陆续推出，及原有产品的升级迭代，使公司产品矩阵、应用领域不断丰富，行业解决方案日益完善， 经营业绩稳健增长。 2023 年上半年公司实现营业收入 5.44 亿元，同比增长4.51%。 其中 Q2 单季度实现收入 3.07 亿元，同比增长 48.98%，环比增长 29.00%。2023 上半年公司加强市场推广活动导致公司的广宣费、展览费、差旅费等大幅增加，公司销售费用同比增加56.57%。 2023 年上半年公司实现归母净利润 9667.37 万元，同比增长 25.73%。 其中 Q2 单季度实现归母净利润 0.56 亿元，同比增长 134.15%、环比增长 36.53%。

毛利率净利率持续改善， 研发投入持续提升：

得益于高毛利率的专业仪表、测试仪器、温度与环境测试仪表销售收入提高及占比提升，以及产品提价、大宗商品企稳、人民币贬值等原因，公司主营产品的毛利率得到持续改善。 2023 年上半年公司主营产品毛利率达 41.6%，较上年同期增长 5.46 个百分点。其中， Q2 单季度毛利率为 41.87%，同比提升 6.93 个百分点，环比提升 0.61 个百分点。 2023 年上半年，公司继续保持高强度研发投入，研发费用达 4490.21 万元，同比增长 39.96%；占营业收入的 8.25%，较上年增长了 2.09 个百分点。 重点围绕电力及新能源专用仪表、高端红外热成像仪、高带宽示波器、频谱分析仪、源载类仪器、电子元器件测量仪器等专业化、高端化仪器仪表的研发方向，持续进行产品研发创新。 2023 年上半年公司净利率达 17.50%，较上年同期增长 2.95 个百分点。其中， Q2 单季度净利率为 18.19%，同比提升 6.61 个百分点，环比提升 4.6个百分点

持续优化产品线， 加速拓展前沿技术布局：

公司紧跟国际前沿技术及发展趋势，深入推进仪表专业化与仪器高端化的产品线进程，持续探索新技术。 在专业仪表产品线，公司推出了适用于电力行业的 UT219P 手持式谐波交流功率钳形表,通过无线通讯对测量数据进行监控和记录，国内首创 75mm 金属双开钳头，满足 1000A 大电流场景。 在温度与环境产品线，公司推出了首款红外热成像测温机芯，搭配了自主研发的温度算法和图像增强算法，大大增加了工业系统的安全性。在测试仪器产品线，公司发布了 2GSa/s 采样率的 UPO1000X 系列数字荧光示波器和 UTG1000X 的信号发生器产品，进一步提升产品的市场竞争力。 根据公司公告，截至 2023 年 H1，公司为国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司。

投资建议：

我们预计公司 2023年-2025年的营业收入分别为 11.26/13.83/16.38亿 元 ， 同 比 增 长 26.3%/22.9%/18.4% ； 归 母 净 利 润 分 别 为1.81/2.33/3.03 亿元，同比增长 54.4%/28.8%/29.6%；对应 EPS 分别为 1.63/2.10/2.73 元。我们给予公司 2024 年 25 倍 PE，对应目标价52.50 元， 上调评级为“买入-A”投资评级。

风险提示： 新产品开发、市场竞争加剧、汇率波动、主要原材料价格波动的风险